ฟิทช์ เรทติ้งส์ - กรุงเทพ/สิงคโปร์ - 14 กุมภาพันธ์ 2561: ฟิทช์ เรทติ้งส์ ประกาศปรับลดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทหลักทรัพย์ ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) จำกัด หรือ CIMBS เป็น ‘AA-(tha)’ จาก ‘AA(tha)’ และให้เครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบ (Rating Watch Negative) 

      พร้อมกันนี้ฟิทช์ประกาศคงอันดับเครดิตของสถาบันการเงินไทยที่เป็นบริษัทลูกของสถาบันการเงินต่างชาติ ดังนี้

- ธนาคารยูโอบี (ไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ UOBT

- ธนาคารซีไอเอ็มบี ไทย จำกัด (มหาชน) หรือ CIMBT

- บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ MBKET

       และฟิทช์ประกาศคงอันดับเครดิตของหุ้นกู้มีผู้ค้ำประกันของบริษัท ซีไอเอ็มบี ไทย ออโต้ จำกัด หรือ CIMBT Auto (ซึ่งเดิมคือ บริษัท เซ็นเตอร์ ออโต้ ลีส จำกัด)

      สำหรับรายละเอียดของอันดับเครดิตทั้งหมดแสดงไว้ในส่วนท้าย

      ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต-  อันดับเครดิตสากล อันดับเครดิตภายในประเทศ และอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ

     อันดับเครดิตภายในประเทศของ CIMBS พิจารณาจากปัจจัยสนับสนุนจากบริษัทแม่ ซึ่งคือ CIMB Group ของประเทศมาเลเซีย การปรับลดอันดับเครดิตภายในประเทศของ CIMBS สะท้อนถึงการที่ฟิทช์มองว่าโอกาสที่บริษัทแม่จะให้การสนับสนุนแก่ CIMBS มีการปรับตัวลดลง เนื่องจาก CIMB Group มีแผนการที่ชัดเจนที่จะลดสัดส่วนการถือหุ้นบริษัทในกลุ่มธุรกิจหลักทรัพย์ โดย CIMB Group ได้ประกาศที่จะขายหุ้นใน CIMB Securities International Pte Ltd. (หรือ CSI) ซึ่งเป็นบริษัทแม่ที่เป็นผู้ถือหุ้นโดยตรงของ CIMBS ในสัดส่วน 50% ให้แก่ China Galaxy International Holdings (หรือ CGIH)  ฟิทช์เชื่อว่าแผนการลดสัดส่วนการถือหุ้นดังกล่าวจะส่งผลกระทบในเชิงลบต่อบทบาทและการผสานการดำเนินการ (integration) ของ CIMBS กับ CIMB Group ในระยะปานกลาง

     พร้อมกันนี้ ฟิทช์ยังให้เครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบแก่อันดับเครดิตภายในประเทศของ CIMBS เนื่องจากโอกาสที่ CIMB Group จะให้การสนับสนุนแก่ CIMBS อาจจะปรับตัวลดลงได้อีก หลังจากกระบวนการซื้อขายหุ้นดังกล่าวแล้วเสร็จ  ฟิทช์เชื่อว่า CIMB Group มีแนวโน้มที่จะลดระดับของโอกาสที่จะให้การสนับสนุนแก่ CIMBS เนื่องจาก CIMB Group มีสิทธิที่จะขายหุ้นเพิ่มเติมได้อีก 25% ให้แก่ CGIH ตามที่ระบุไว้ในสัญญาซื้อขายหลักทรัพย์ดังกล่าว  

      ฟิทช์จะทำการประเมินระดับการสนับสนุนที่ CIMBS จะได้รับจากบริษัทแม่ที่เป็นสถาบันการเงินรายใหม่ ซึ่งคือ CGIH  แต่อย่างไรก็ตามฟิทช์เชื่อว่าระดับของการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นรายใหม่ ไม่น่าจะอยู่ในระดับที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับระดับการสนับสนุนเดิมที่ CIMB Group มีให้แก่ CIMBS  ในขณะเดียวกันก็มีความเป็นไปได้ที่ฟิทช์อาจมองว่าระดับและโอกาสที่ผู้ถือหุ้นร่วมทั้ง 2 ราย จะให้การสนับสนุนแก่ CIMBS นั้น อาจไม่มีความชัดเจนพอ และการประเมินอันดับเครดิตของ CIMBS อาจจะต้องพิจารณาจากความแข็งแกร่งทางการเงินของตัวบริษัทเอง และในกรณีดังกล่าวอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ CIMBS อาจถูกปรับลดอันดับลงได้อีก 3 อันดับหรือมากกว่า    

      ปัจจัยด้านการสนับสนุนจากธนาคารแม่เป็นปัจจัยพิจารณาหลักสำหรับอันดับเครดิตสากลและอันดับเครดิตภายในประเทศของ UOBT รวมทั้งอันดับเครดิตภายในประเทศของ CIMBT และ MBKET ฟิทช์เชื่อว่าสถาบันการเงินทั้ง 3 แห่งนี้จะได้รับการสนับสนุนเป็นพิเศษที่นอกเหนือจากการสนับสนุนในด้านการดำเนินงานปรกติ (extraordinary support) จากธนาคารแม่แต่ละแห่ง ซึ่งได้แก่ United Overseas Bank Limited (UOB, AA-/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ), CIMB Bank Berhad (CIMB) และ Malayan Banking Berhad (Maybank, A-/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ) ทั้งนี้ธนาคารแม่มีการผสานการดำเนินงานกับบริษัทลูกในประเทศไทยอย่างใกล้ชิดและเป็นถือหุ้นใหญ่ในบริษัทลูก อีกทั้งยังมีอำนาจควบคุมการบริหารงานในบริษัทลูกในประเทศไทยทั้ง 3 แห่ง นอกจากนี้ธนาคารแม่ยังให้สิทธิบริษัทลูกในการใช้ชื่อและสัญลักษณ์ทางการค้าร่วมกันกับธนาคารแม่ และธนาคารแม่ยังคงให้การสนับสนุนทั้งในด้านการเงินและการดำเนินงานแก่บริษัทลูก

     อันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศของ UOBT ที่ ‘A-’ ถูกจำกัดโดยเพดานอันดับเครดิตของประเทศไทย (Country Ceiling)  ที่ ‘A-’

      อันดับเครดิตภายในประเทศของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกันสกุลเงินบาทของ UOBT และ CIMBT อยู่ในระดับเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศของแต่ละธนาคาร  สะท้อนถึงการที่หุ้นกู้ดังกล่าวเป็นภาระผูกพันที่ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกันและมีสิทธิเทียบเท่า (pari passu) ภาระไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกันอื่นของธนาคาร

     การค้ำประกันในลักษณะไม่มีเงื่อนไขและไม่สามารถเพิกถอนได้ของ CIMBT เป็นปัจจัยสนับสนุนอันดับเครติดของหุ้นกู้มีผู้ค้ำประกันของ CIMBT Auto ที่ ‘AA(tha)’  ทั้งนี้ CIMBT เป็นบริษัทแม่โดยตรงและมีสัดส่วนการถือหุ้นที่ 99.99% ในCIMBT Auto

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต – อันดับความแข็งแกร่งทางการเงิน

      อันดับความแข็งแกร่งทางการเงิน (Viability Rating) ของ UOBT มีปัจจัยหลักในการพิจารณามาจากการที่ธนาคารมีเครือข่ายธุรกิจในประเทศที่ค่อนข้างเล็ก อีกทั้งธนาคารยังมีความสามารถในการทำกำไรที่ด้อยกว่าเมื่อเทียบกับธนาคารพาณิชย์อื่นที่มีขนาดใหญ่กว่า อันดับความแข็งแกร่งทางการเงินของ UOBT ยังสะท้อนถึงฐานะเงินกองทุนที่เหมาะสมกับอันดับเครดิต

    ผลการดำเนินงานที่มีความสม่ำเสมออย่างต่อเนื่อง รวมทั้งการสนับสนุนในด้านของการดำเนินงานตามปรกติจาก UOB (เช่นในด้านการบริหารงานและการตลาด)

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต – อันดับเครดิตหุ้นกู้ด้อยสิทธิ

      ฟิทช์ให้อันดับเครดิตภายในประเทศแก่หุ้นกู้ด้อยสิทธิที่นับเป็นเงินกองทุนชั้นที่ 2 ตามเกณฑ์บาเซล 3   (Basel III-compliant Tier 2 subordinated unsecured  notes) ของ UOBT ต่ำกว่าอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ UOBT หนึ่งอันดับ เนื่องจากข้อกำหนดสิทธิโดยรวมของหุ้นกู้ด้อยสิทธิดังกล่าวสอดคล้องกับข้อกำหนดสิทธิของหุ้นกู้ด้อยสิทธิประเภทเดียวกันที่มีการออกเสนอขายแล้วก่อนหน้านี้ในประเทศไทย ซึ่งไม่มีคุณสมบัติในการรองรับผลขาดทุนระหว่างการดำเนินกิจการ (going-concern loss absorption feature) และไม่มีการบังคับให้ตัดหนี้สูญทั้งจำนวน (mandatory full write-down) 

        อันดับเครดิตของหุ้นกู้ด้อยสิทธิของ MBKET อยู่ต่ำกว่าอันดับเครดิตที่ใช้อ้างอิง (anchor rating) ซึ่งคือ ‘AA+(tha)’ อยู่ 1 อันดับ   ผู้ถือหุ้นกู้ด้อยสิทธิจะมีลำดับสิทธิในการเรียกร้อง (priority of claims) ด้อยกว่าเจ้าหนี้บุริมสิทธิและเจ้าหนี้สามัญอื่นๆ ของบริษัท (senior creditors) ซึ่งอันดับเครดิตของหุ้นกู้ด้อยสิทธิดังกล่าวที่อยู่ต่ำกว่าอันดับเครดิตอ้างอิง 1 อันดับเป็นการสะท้อนถึงการที่หุ้นกู้ด้อยสิทธิดังกล่าวไม่มีคุณสมบัติรองรับผลขาดทุนระหว่างการดำเนินกิจการและความเสี่ยงของการขาดทุนจากการชำระคืนเงินกู้ (loss severity risks) ของหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีมากกว่าเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่ไม่ด้อยสิทธิ

        ปัจจัยที่อาจส่งผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต – อันดับเครดิตสากล อันดับเครดิตภายในประเทศ และอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ

       ฟิทช์คาดว่า จะสามารถยกเลิกเครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบของ CIMBS ได้ภายใน 6 เดือนข้างหน้าเมื่อฟิทช์มีข้อมูลที่มีความชัดเจนมากขึ้นในด้านปัจจัยการสนับสนุนที่ CIMBS จะได้รับจากผู้ถือหุ้นที่เป็นสถาบันการเงิน  อันดับเครติดของ CIMBS น่าจะเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกันกับการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างเครดิตของ CIMB Group และโอกาสที่ทางกลุ่มจะให้การสนับสนุนแก่ CIMBS อีกทั้งอันดับเครดิตภายในประเทศของ CIMBS อาจได้รับผลกระทบจากผลของการประเมินโอกาสที่ CGIH จะให้การสนับสนุนพิเศษนอกเหนือจากการสนับสนุนในด้านการดำเนินงานปรกติแก่ CIMBS

        การเปลี่ยนแปลงของอันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของ UOB ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของ UOBT ยกเว้นในกรณีที่อันดับเครดิตสากลของ UOB ถูกปรับลดอันดับลง 3 อันดับหรือมากกว่า เนื่องจากปัจจุบันอันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของ UOBT ถูกจำกัดโดยเพดานอันดับเครดิตของประเทศไทย (Country Ceiling)  ที่ ‘A-’  การเปลี่ยนแปลงของเพดานอันดับเครดิตของประเทศไทยน่าจะส่งผลกระทบในทิศทางเดียวกันกับอันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของ UOBT อันดับเครดิตภายในประเทศและอันดับเครดิตสนับสนุนของ UOBT เป็นอันดับเครดิตที่อยู่ในระดับสูงสุด จึงไม่มีปัจจัยใดที่อาจทำให้อันดับเครดิตได้รับการปรับเพิ่มอันดับ

         ฟิทช์อาจปรับลดอันดับเครดิตภายในประเทศของ CIMBT และ MBKET หากโครงสร้างเครดิตของธนาคารแม่แต่ละแห่งปรับตัวแย่ลงหรือหากธนาคารแม่ลดโอกาสในการให้การสนับสนุนเป็นพิเศษที่นอกเหนือจากการสนับสนุนในด้านการดำเนินงานปรกติแก่บริษัทลูก ทั้งนี้การลดลงของโอกาสในการให้การสนับสนุนอาจจะแสดงได้จากการลดสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทลูกลงอย่างมาก หรือการลดลงของระดับการสนับสนุนทางการเงิน เป็นต้น  แต่อย่างไรก็ตามฟิทช์ไม่ได้คาดว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้น

การเปลี่ยนแปลงของอันดับเครดิตภายในประเทศของ UOBT หรือ CIMBT จะส่งผลในทิศทางเดียวกันต่ออันดับเครดิตภายในประเทศของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิของแต่ละธนาคาร

        อันดับเครดิตของหุ้นกู้มีผู้ค้ำประกันของ CIMBT Auto จะได้รับผลกระทบโดยตรงจากการเปลี่ยนแปลงของอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ CIMBT

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต – อันดับความแข็งแกร่งทางการเงิน

ฟิทช์อาจปรับเพิ่มอันดับความแข็งแกร่งทางการเงินของ UOBT หากธนาคารสามารถรักษาความสามารถในการทำกำไรให้ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องในขณะที่ยังคงระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ (risk appetite) และฐานะเงินกองทุนที่แข็งแกร่ง อีกปัจจัยหนึ่งที่สำคัญคือการที่ธนาคารสามารถรักษาขนาดสินทรัพย์ให้มีขนาดใหญ่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับธนาคารขนาดเล็ก ในทางกลับกัน ฟิทช์อาจปรับลดอันดับความแข็งแกร่งทางการเงินของธนาคารหากความสามารถในการทำกำไร คุณภาพสินทรัพย์และฐานะเงินกองทุนปรับตัวแย่ลงอย่างมาก

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต – อันดับเครดิตหุ้นกู้ด้อยสิทธิ

การเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ UOBT น่าจะส่งผลในทิศทางเดียวกันกับอันดับเครดิตของหุ้นกู้ด้อยสิทธิ

การเปลี่ยนแปลงของอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ MBKET น่าจะส่งผลกระทบในทิศทางเดียวกันกับอันดับเครดิตของหุ้นกู้ด้อยสิทธิ

รายละเอียดของอันดับเครดิตมีดังต่อไปนี้:

UOBT:

- อันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘A-’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

- อันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F2’

- อันดับความแข็งแกร่งทางการเงินคงอันดับที่ ‘bb+’

- อันดับเครดิตสนับสนุนคงอันดับที่ ‘1’

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘AAA(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’

- อันดับเครดิตในประเทศของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันคงอันดับที่ ‘AAA(tha)’

- อันดับเครดิตในประเทศของหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่นับเป็นเงินกองทุนชั้นที่ 2 ตามเกณฑ์บาเซล 3 คงอันดับที่ ‘AA+ (tha)’

CIMBT:

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘AA(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของโครงการหุ้นกู้ระยะสั้น คงอันดับที่ ‘F1+(tha)’

CIMBS:

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว ปรับลดอันดับเป็น ‘AA-(tha)’ จาก ‘AA (tha)’; เครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบ

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ ‘F1+(tha)’; เครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบ

MBKET:

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘AA+(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้ด้อยสิทธิคงอันดับที่ ‘AA(tha)’

CIMBT Auto:

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้มีผู้ค้ำประกันคงอันดับที่ ‘AA(tha) ; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

Fitch Downgrades CIMBS to 'AA-(tha)', on RWN; Affirms 3 Thai Subsidiaries of Foreign Banks

               Fitch Ratings-Bangkok/Singapore-14 February 2018: Fitch Ratings has downgraded CIMB Securities (Thailand) Co., Ltd.'s (CIMBS) National Long-Term Rating to 'AA-(tha)' from 'AA(tha)', and placed all its ratings on Rating Watch Negative (RWN).

               At the same time, the agency has affirmed the ratings on the following Thai subsidiaries of foreign financial institutions:

- United Overseas Bank (Thai) Public Company Limited (UOBT),

- CIMB Thai Bank Public Company Limited (CIMBT), and

- Maybank Kim Eng Securities (Thailand) Public Company Limited (MBKET).

Fitch has also affirmed the rating on the guaranteed bond issued by CIMB Thai Auto Co., Ltd. (CIMBT Auto, formerly known as Center Auto Lease Company Limited).

A full list of rating actions is included at the end of this commentary.

KEY RATING DRIVERS

IDRS, NATIONAL RATINGS AND SENIOR DEBT

Fitch rates CIMBS based on institutional support from Malaysia's CIMB Group. The downgrade reflects the agency's view that there has been a decline in the CIMB Group's propensity to support CIMBS, as the group has clear plans to reduce its stake in its securities businesses. CIMB Group has announced that it will sell a 50% stake in CIMB Securities International Pte Ltd. (CSI), CIMBS's direct parent, to China Galaxy International Holdings (CGIH). Fitch believes these plans will have a negative impact on the role and integration of CIMBS within the CIMB Group over the medium term.

Fitch has also placed CIMBS on Rating Watch Negative because there may be further reduction in the CIMB Group's propensity to support CIMBS after the transaction is finalised. The agency believes CIMB Group is likely to reduce its support, as the sale agreement provides for the sale of a further 25% stake to CGIH.

Fitch will also assess the level of institutional support that CIMBS may receive from its new shareholder CGIH. However, Fitch believes that this level of support, if any, is unlikely to be greater than that from CIMB Group previously. One possible outcome of the review is that under the new joint-venture shareholding structure, there is no clear support propensity from either of the parents and that CIMBS should be assessed on a standalone basis. Should this happen, CIMBS's National Long-Term Rating could fall further by three notches or more.

Institutional support also drives the IDRs and National Ratings of UOBT, and the National Ratings of CIMBT and MBKET. Fitch believes these three entities would receive extraordinary support from their parents, namely United Overseas Bank Limited (UOB; AA-/Stable), CIMB Bank Berhad (CIMB) and Malayan Banking Berhad (Maybank; A-/Stable). All three parents have integrated the Thai firms closely with the groups, and hold majority stakes in and exercise management control of the Thai firms. The parents allow the Thai entities to share their brands, and remain supportive of the Thai subsidiaries financially and operationally.

UOBT's Foreign-Currency Issuer Default Rating of 'A-' is capped by Thailand's Country Ceiling of 'A-'.

Fitch rates the Thai-baht denominated senior debt of UOBT and CIMBT at the same level as the entities' National Ratings, reflecting the unsecured and unsubordinated nature of these instruments, which rank pari passu with the banks' other senior unsecured obligations.

CIMBT's unconditional and irrevocable guarantee for CIMBT Auto's bond underpins the instrument's 'AA(tha)' rating. CIMBT directly owns 99.99% of CIMBT Auto.

VIABILITY RATING (VR)

UOBT's Viability Rating reflects its relatively small franchise in the Thai market, and an earnings capacity that has underperformed that of larger banks. UOBT's VR also reflects its satisfactory capitalisation for its rating level, its consistent performance, as well as ordinary support from UOB (for example, in terms of management and marketing).

SUBORDINATED DEBT

Fitch rates UOBT's Basel III Tier 2 subordinated debt one notch below the bank's National Long-Term Rating. The features of the notes are in line with other instruments of this type issued locally in Thailand - the notes have no going-concern loss absorption features, and there is no provision for a mandatory full write-down.

Fitch has notched MBKET's subordinated debt one level below the anchor rating of 'AA+(tha)', MBKET's National Long-Term Rating. Subordinated noteholders rank after senior creditors in the priority of claims. The notching reflects the notes' lack of going-concern loss-absorption and their higher loss-severity risks compared with senior unsecured instruments due to the notes' subordination to the latter.

RATING SENSITIVITIES

IDRS, NATIONAL RATINGS AND SENIOR DEBT

               Fitch expects to resolve the RWN on CIMBS within the next six months once the agency gets clarity on the level of institutional support for CIMBS. CIMBS's ratings are sensitive to changes in CIMB Group's credit profile and propensity to extend support to CIMBS. The ratings may also be impacted by the agency's assessment of CGIH's propensity to extend extraordinary support to CIMBS.

               Any changes in UOB's Long-Term Foreign-Currency IDR would be unlikely to affect UOBT's IDR unless the parent was downgraded by more than a category, as it is currently capped by Thailand's Country Ceiling of 'A-'. A change in Thailand's Country Ceiling is likely to lead to similar rating action on UOBT's Long-Term Foreign-Currency IDR. UOBT's National Ratings and Support Rating are already the highest on each scale, so no upgrades are possible.

               Fitch might also downgrade the National Long-Term Ratings of CIMBT and MBKET if their parents' credit profiles were to deteriorate or if the parents were to reduce their propensity to extend extraordinary support. This could happen if the parents materially reduced their shareholding or withheld commitments to supporting their Thai subsidiaries financially. The agency deems these scenarios improbable.

               The senior debt ratings of UOBT and CIMBT are sensitive to changes in their National Ratings.

               The rating of CIMBT Auto's guaranteed bond would be directly affected by changes in CIMBT's National Long-Term Rating.

VIABILITY RATING

               UOBT's Viability Rating could see upside if the bank shows that it can sustain its improved profitability core metrics, while maintaining a consistent risk appetite and sound capital buffers. One other key factor would be UOBT's ability to maintain its improved scale compared to the small-sized banks. Conversely, the agency may downgrade the bank's Viability Rating if the bank's profitability, asset quality, or capitalisation were to deteriorate very sharply.

SUBORDINATED UNSECURED DEBT

               Changes in UOBT's National Long-Term Rating would similarly affect the rating of its subordinated debt.

               Changes in MBKET's National Long-Term Rating would have a similar effect on the rating of the subordinated notes.

The rating actions are as follows:

UOBT:

- Long-Term Foreign Currency IDR affirmed at 'A-'; Outlook Stable

- Short-Term Foreign Currency IDR affirmed at 'F2'

- Viability Rating affirmed at 'bb+'

- Support Rating affirmed at '1'

- National Long-Term Rating affirmed at 'AAA(tha)'; Outlook Stable

- National Short-Term Rating affirmed at 'F1+(tha)'

- National Long-Term Rating on senior unsecured debt affirmed at 'AAA(tha)'

- Basel III Tier 2 subordinated debt affirmed at 'AA+(tha)'

CIMBT:

- National Long-Term Rating affirmed at 'AA(tha)'; Outlook Stable

- National Short-Term Rating affirmed at 'F1+(tha)'

- National Short-Term Rating on short-term debenture programme affirmed at 'F1+(tha)'

CIMBS:

- National Long-Term Rating downgraded to 'AA-(tha)' from 'AA(tha)'; placed on RWN

- National Short-Term Rating of 'F1+(tha)' placed on RWN

MBKET:

- National Long-Term Rating affirmed at 'AA+(tha)'; Outlook Stable

- National Short-Term Rating affirmed at 'F1+(tha)'

- National Long-Term Rating on subordinated debt affirmed at 'AA(tha)'

CIMBT Auto:

- National Long-Term Rating on guaranteed bond affirmed at 'AA(tha)'; Outlook Stable

ติดต่อ

Primary Analysts

Ambreesh Srivastava (อันดับเครดิตสากลของ UOBT)

Senior Director

+65 6796 7218

Fitch Ratings Singapore Pte Ltd

One Raffles Quay

South Tower #22-11

Singapore 048583

พาสันติ์ สิงหะ, CFA (อันดับเครดิตภายในประเทศของ UOBT)

Senior Director

+662 108 0151

บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด

ชั้น 17 อาคารปาร์คเวนเชอร์ 57 ถนน วิทยุ

ลุมพินี ปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330

พชร ศรายุทธ (CIMBT, CIMBT Auto)

Director

+662 108 0152

จินดารัตน์ สิริสิทธิโชติ (CIMBS)

+662 108 0153

จักรินทร์ เจียรดิฐ (MBKET)

Associate Director

+662 108 0163

Secondary Analysts

พาสันติ์ สิงหะ, CFA (อันดับเครดิตสากลของ UOBT)

Senior Director

+662 108 0151

จักรินทร์ เจียรดิฐ (อันดับเครดิตภายในประเทศของ UOBT  และ CIMBT)

Associate Director

+662 108 0163

ธนสิทธิ์ อุตมเพทาย (MBKET, CIMBS, CIMBTA)

Associate Director

+662 108 0154

Committee Chairperson

Jonathan Cornish

Managing Director

+852 2263 9901